พบแล้ว! มูลเหตุถล่มหุ้น DELTA

หุ้นวิชั่น – บล.กรุงศรี สรุปภาพรวม ตลาดหุ้นไทย SET Index ช่วง 15-19 ธ.ค. แกว่งตัวลงมาใกล้แนวรับโซน 1,248 จุด แรงกดดันมาจาก 3 ประเด็น:1. กลุ่มชิ้นส่วน: กดดัชนีจากเงินบาทที่แข็งค่า ผสานกับปรับลงตามหุ้น Tech สหรัฐ นำโดย DELTA หุ้นที่เคยได้ ESG rating ในปี 2024 แต่กลับมาไม่มี ESG ในปี 2025 หลักๆ คือ DELTA ผสานเป็นหุ้นที่มีการปรับน้ำหนัก DELTA ภายใต้เกณฑ์ SET50 capped weight ทำให้เม็ดเงินไหลออก ซึ่ง DELTA เป็นหุ้นขนาดใหญ่และมีอิทธิพลต่อ SET Index2. Sell on fact: รับผลประชุม กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ย -25 bps มาที่ 1.25% ตามที่ตลาดคาด ขณะที่ให้มุมมองเศรษฐกิจปี 2025-27F เติบโตต่ำกว่าศักยภาพ 2.7%3. ขาดปัจจัยบวกใหม่: หลังจากใกล้เข้าสู่โค้งสุดท้ายของปี และนักลงทุนต่างชาติเริ่มหยุดทำการหุ้นที่ปรับขึ้นเด่นในสัปดาห์นี้กลุ่ม High Dividend: นำโดยกลุ่มธนาคาร (TTB, KBANK, BBL, KTB) ราคาหุ้นปรับขึ้นสวนทิศทางดอกเบี้ย เนื่องจาก:1. ดอกเบี้ยไทยเข้าสู่ช่วงปลายขาลง บ่งชี้ downside หรือแรงกดดันจากดอกเบี้ยเริ่มจำกัด2. นักลงทุนเข้าซื้อดักปันผลเนื่องจากหุ้นกลุ่มธนาคารจ่ายปันผลดี ให้ Dividend yield สูง เฉลี่ย 6-8%3. มีโครงการซื้อหุ้นคืน จำกัด downside ของราคาและส่งผลบวกในเชิง valuation ผ่าน ROE ที่สูงขึ้น (ซื้อหุ้นคืนแบบใหม่ซื้อคืนได้ทันทีไม่ต้องมีระยะเวลาพักคอย 6 เดือนหลังโครงการเดิมหมดอายุ)4. เป็นเป้าเข้าซื้อของกองทุนลดหย่อนภาษี Thai ESG และ RMFกลุ่มน้ำมันและโรงกลั่น (PTTEP, TOP, PTT): ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวเป็นจิตวิทยาบวกหนุนหุ้นน้ำมัน นักลงทุนกังวล supply ตึงตัวหลังสหรัฐสั่งควบคุมการส่งออกน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาตลาดหุ้นทั่วโลกสหรัฐอเมริกาตลาดหุ้นสหรัฐตั้งแต่ต้นสัปดาห์ – กลางสัปดาห์ปรับลงต่อเนื่อง กดดันจากหุ้น Tech สหรัฐ จากความกังวลภาวะฟองสบู่ AI ผสานตัวเลขเศรษฐกิจออกมาชะลอทั้งฝั่งตลาดแรงงานและภาคผลิตและบริการ หนุนโอกาส Fed ลดดอกเบี้ยต่อในปี 2026ข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ:1. ยอดการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือน พ.ย. เพิ่มขึ้น 64,000 รายดีกว่าคาด ยังอยู่ในระดับที่อ่อนแอ (ต่ำกว่าแรงงานใหม่เข้าตลาด) prev. -105,000 รายในเดือน ต.ค. ส่วนอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.6% ในเดือนเดียวกัน เพิ่มขึ้นจาก 4.4% ในเดือน ก.ย. (เดือน ต.ค. ไม่มีรายงาน) และอัตราผู้มีส่วนร่วมหางานเพิ่ม 3 เดือนติด ผลสำรวจตลาดพบว่า 75% ของจำนวนแรงงานสหรัฐจำนวนมากที่ว่างงานยังคงหางานใหม่ไม่ได้2. ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมภาคการผลิตและภาคบริการเบื้องต้นของสหรัฐ เดือน ธ.ค. ปรับตัวลงสู่ระดับ 53.0 จุด (ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือน) จากระดับ 54.2 ใน เดือน พ.ย.ปัจจัยกดดันหุ้น Tech:• Oracle: บริษัทซอฟต์แวร์คลาวด์ หลังจาก Financial Times รายงานว่า บริษัท Blue Owl Capital ซึ่งเป็นพันธมิตรด้านศูนย์ข้อมูลรายใหญ่ที่สุดของ Oracle จะถอนตัวจากแผนการจัดหาเงินทุนสนับสนุนโครงการสร้างศูนย์ข้อมูลมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Oracle ในรัฐมิชิแกน• Broadcom, Nvidia, AMD, Alphabet (บริษัทแม่ของ Google)กลุ่มที่แข็งกว่าตลาด: กลุ่ม Defensive อาทิ กลุ่มโรงพยาบาล กลุ่มขายสินค้าจำเป็น ฯลฯยุโรปเคลื่อนไหวคล้ายฝั่งสหรัฐฯ ตลาดตอบรับผลประชุมธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) มีมติลดดอกเบี้ยนโยบาย 25 bp สู่ 3.75% ด้วยมติ 5-4 พร้อมส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยต่อในปี 2026 ส่วนผลประชุมธนาคารกลางยุโรปคงดอกเบี้ยนโยบาย 2.0% ตามคาดหุ้นที่เคลื่อนไหวเด่น: กลุ่ม Defense หลังเยอรมนีอนุมัติงบประมาณด้านการป้องกันประเทศเอเชียญี่ปุ่น: ปรับลงต่อเนื่อง แรงกดดันยังคงมาจากคาดการณ์ประชุม BOJ นักเศรษฐศาสตร์ 100% คาดมีโอกาสจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งท้ายที่สุดปรับเพิ่มขึ้น +25 bps สู่ +0.75% สูงสุดในรอบ 30 ปี กดดันค่าเงินเยนแข็งค่า เป็นปัจจัยกดดันต่อหุ้นส่งออกญี่ปุ่นเกาหลีใต้: ปรับลง โดยแรงกดดันมาจากหุ้นชิปและ Semiconductor และแรงกดดันจากคณะรัฐมนตรีเกาหลีใต้อนุมัติร่างกฎหมายปรับขึ้นอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลขึ้น 1% สำหรับทุกช่วงรายได้ที่ต้องเสียภาษี โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป เพื่อสนับสนุนนโยบายการคลังแบบขยายตัวของรัฐบาล กดดันกำไรบริษัทจดทะเบียนจีน: แกว่งตัวออกข้าง มีปัจจัยกดดันจากจีนรายงานดัชนีกิจกรรมเศรษฐกิจเดือน พ.ย. ต่ำกว่าที่ตลาดคาดทั้งหมด มีรายละเอียดดังนี้:1. ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม +4.8% y-y ต่ำกว่าเดือนก่อน +4.9% y-y2. ดัชนีค้าปลีก +1.3% y-y ชะลอลงจากเดือนก่อน ระดับ +2.9% y-y3. การลงทุนในสินทรัพย์คงที่อยู่ที่ระดับ -2.6% ytd y-y ชะลอลงจากเดือนก่อน -1.7% ytd y-y4. ดัชนีราคาบ้าน ต.ค. -2.4% y-y เทียบกับเดือนก่อน -2.2% y-y